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[시황] 코스닥, 코스피 한국 증시 시장 분석 (2024년 1월 30일)주식 이야기/이슈 분석 2024. 1. 30. 23:52728x90반응형반응형
안녕하세요
만년 강대리입니다.
2024년 1월 29일 미국 증시는 혼조세 였습니다.
2024년 1월 30일 한국 증시는 하락 했습니다.
▶ 코스피
▶ 코스닥
728x90시장 동향
- 코스피는 +23.03pt 상승한 2,523.68pt 로 출발. 외국인 코스피 200 매수, 기관 현선물 매도 출발. 전일 주요 Theme 이었던 저 PBR 주 갭 상승했으나, 추가 상승에는 다소 동력이 떨어지는 모습. 낙폭과대 2 차전지, 신재생에너지/석유화학, 증권/은행/보험, 지주사, 건설, 철강, 비철금속 등 강세 출발. 그 외, 리튬, 야놀자 관련주, 백화점, 종합상사, 페인트 등 테마군 강세. 다만, 밸류에이션 부담이 높은 반도체 소부장 약세 지속
- 11 시 기준 기관 코스피 1,000 억원대 순매수 전환, 외국인 코스닥 소폭 순매수 전환하며 지수 지지. 저 PBR 관련주도 실제 수혜주 중심으로 선별적인 움직임. 다만, 반도체 소부장 등 낙폭 확대되며 코스닥 하락 전환. 11 시 30 분 기준 주가지수선물도 하락전환하면서, 코스피 상승폭도 축소
- 코스피는 외국인 8 거래일, 기관 4 거래일 연속 순매수. 연기금도 5 거래일 연속 순매수하며 주식시장 수급 압력 완화. 보험, 증권, 상사(지주사) 등 저 PBR 업종 상승세 지속. 테슬라 반등에 따른 2 차전지 밸류체인 반등 시도했으나, 뒷심 부족. 코스닥은 헬스케어 강세에 대형주가 중소형주 아웃퍼폼. 다만, 기관 6 거래일 연속 순매도세
- KOSPI 는 장중 외국인 순매수세 축소 속에 2,500 선에서 불안한 등락 반복. 오후 들며 저 PBR 업종들의 상승폭 축소되고, SK 하이닉스 등과 일부 낙폭과대 반도체 소부장 등 반등 국면. 시총 상위단에서 반도체, 인터넷, 자동차가 흔들리면서, KOSPI 는 오후 들어서 상승폭 대부분 반납. 코스닥은 2 차전지 양극재/장비 낙폭 확대
- 한편, 헝다 그룹 청산 명령이 투자심리에 악재로 작용해, 최근 급반등세 기록한 홍콩 항셍지수가 재차 -2%대 하락하며 국내증시에 부정적 영향
- 외국인은 코스피 전기전자, 철강 외 대부분 순매수. 코스닥은 반도체, 제약, 소프트웨어 중심 매수. 기관은 코스피 기계, 운수장비, 서비스 외 매수. 코스닥은 대부분 업종 매도
- 원/달러 환율은 달러 인덱스 반락 속에 위안화 소폭 강세 보이며 1,330 원 초반으로 하락
- 업종별로는 금융당국의 기업 밸류업 프로그램 추진 기대감에 증권, 보험 등 금융주와, 철강/금속, 유통업 등 저 PBR 업종 강세 뚜렷. 반면, 전기가스업 가장 부진한 가운데, 최근 급등세 기록한 지역난방공사 급락. 완성차, 조선, 방산 골고루 약세 보이며 운수장비 하락. 기계도 하락. 반도체(삼성전자 등) 약세 영향에 전기전자도 부진
- KOSDAQ 은 기관 순매도세에 하락. 업종별로는 HLB 그룹주 급등세 보이며 제약 강세. 컴투스, 위메이드 등 게임주 강세에 디지털컨텐츠 상승. 반면, 반도체, 소프트웨어, IT 하드웨어 약세 보이며, 특히 1 월에 AI 테마에 힘입어 급등세 기록한 종목들 중심으로 차익실현 매물 출회
# (by 버클리 리서치) 23 년 3 월: 도쿄거래소가 주요 상장사 저평가 기업들에 “지켜보고 있다, 잘해라” 공문 발송
- 23 년 4 월: 외국계 수급 일본 증시로 강하게 유입
- 이후 니케이 225 지수 꾸준히 상승하여 현재 32 년 역사적 신고가 부근
# (by 메리츠증권) 문제는 저 PBR 주식이 오르면서, 고 PBR 주식을 끌어내린 것. 즉, 저 PBR 이 아니면, 어마어마한 호재가 필요
- 저 PBR 개선은 단순 테마일까, 아니면 일본처럼 6 개월 이상 지속 가능한 추세일까? 일본은 BOJ 가 13 년간 ETF 를 사모으며 시장을 잠식해오다, 작년 처음으로 ETF 매수 중단. 통화정책 차별화에 따른 8 년 만의 엔화 약세에 외국인 매수 + 제도 개선에 개인 매수가 들어오며, 수급 주체가 크게 변화한 것. 실제로, 일본 증시는 저 PBR 과 고 PBR 을 가리지 않고 상승. 토요타 자동차(2023 년 PBR 0.9 배 → 현재 1.3 배, 최근 1 년 주가 +60%), 미쓰비시상사(0.8 배 → 1.2 배, +79%) 등 1 배 미만 종목도 올랐지만, 실제 상승률 상위 종목은 DISCO(4.8 배 → 12.5 배, +219%), SCREEN Holdings(1.8 배 → 4.3 배, +208%), Advantest(6.1 배 → 11.2 배, +152%) 등 반도체 테스트/장비 종목이었음
- 한국 증시는 지난주부터 외국인과 연기금의 KOSPI 순매수로의 스탠스 변화. 그러나, 수급 주체가 구조적으로 변하거나, 신규 자금이 대거 유입되기보다는, 고 PBR 을 팔고 저 PBR 을 사는 로테이션의 형태. 금융위의 기업 밸류업 프로그램 2 월 중 발표, 주요 기업 결산 배당기준일 2~3 월까지 포진, 길게 보면 4 월 총선이 있어 저 PBR 테마가 1 개월 정도는 지속 가능해보임. 일본만큼의 효과는 미지수. 즉, 대규모 외국인 자금 유입이 전제가 되어야 할 것
- 단순 계산하면, KOSPI PBR 1 배 = 2,754pt = 전일 종가에서 +10%. 참고로, KOSDAQ PBR 1 배 = 448pt = 전일 종가에서 -45%. 고 PBR 시장인 KOSDAQ 상위 종목의 저 PBR 시장 KOSPI 로의 이전은 정책 방향성과 부합
1. 기업 밸류업 프로그램 기대감 지속에 따른 저 PBR 업종 수혜 전망 등에 관련주 상승
- 업계에 따르면, '기업 밸류업 프로그램' 세부내용이 오는 2 월 중 발표 예정인 가운데, 저(低) PBR 업종의 수혜 가 기대되고 있음. 국내 상장사 중 주가순자산비율(PBR)이 1 배를 밑도는 곳은 1,100 개가 넘는 것으로 전해진 가운데, ‘코리아 디스카운트(한국 증시 저평가)’가 구조적인 문제라는 점이 지표상으로 확인됐음. 이에, 윤석열 정부가 PBR 이 낮은 기업들을 대상으로 ‘밸류업’에 나서면서, 기업 차원의 구체적인 주주환원책에 대한 기대감이 커지는 모습
- 다음 달 발표될 기업 밸류업 프로그램은 일본처럼 PBR 이 낮은 기업에 대한 경영 개선방안 마련과 기업가치 상승을 이끌어 주가 상승, 기업 성장 등을 유도하는 선순환을 목표로 하고 있음. 주된 내용으로는 PBR·자기자본이익률(ROE) 등 상장사 투자지표를 업종·시가총액별로 공시하고, 기업가치 개선 계획 공표를 권고하는 것 등이 포함된 것으로 전해짐
- 이와 관련, 증권업계에서는 기업 밸류업 프로그램 수혜 업종으로 보험, 은행, 증권, 소매(유통), 철강, 자동차, 건설, 유틸리티, 지주사 등을 꼽고 있음
# (by 미래에셋증권) 업종 PBR, ROE 표
- PBR 0.7 배 미만, 적정 PBR 대비 현재 PBR 이 낮은 업종은 에너지/건설/지주(상사,자본재)/자동차/유통/금융/통신/유틸리티
- 이 같은 소식 속 세아홀딩스, OCI 홀딩스, 현대지에프홀딩스, 한화 등 지주사 / 태광산업, 금호석유, 삼양사 등 석유화학 / 부국증권, 한국금융지주, 미래에셋증권, 한화생명, 흥국화재 등 증권/생명/손해보험 / 한화갤러리아, 현대백화점 등 소매유통/백화점 테마가 상승
- 또한, DL 이앤씨, 삼성물산, 코오롱글로벌 등 건설 / 하이스틸, 넥스틸, 고려제강 등 철강 / 삼성공조, 현대모비스, 한온시스템 등 자동차 대표주/부품 테마 등도 상승
- 대형 게임주 저평가 분석 속 NHN, 컴투스, 더블유게임즈 등 일부 게임 상승
# (by 하나증권 퀀트) 기업 밸류업 프로그램의 핵심은 자사주 매입(향후 회사마다 공시) 소각(현재 높은 자사주 비율)이 될 것. 현재 자사주비율 상위 종목군의 PBR ROE 지표
2. 기업 밸류업 프로그램으로 PBR 상승 기대 속 보험/증권 상승
# (by 하나증권) 자사주 비중이 높을수록, 대주주 지분이 클수록 주주환원 확대 가능성 높음
- 일반적으로 금융사는 자본 확보에 대한 니즈가 큰데, 자본의 크기는 영업력과도 직결되며, 자본비율 유지에도 중요하기 때문. 자기주식 취득은 자본의 차감(자본조정)으로 이어지는 반면, 배당가능이익 범위 내에서의 자사주를 소각할 시에는 자본의 변동이 없다는 점(이익소각시, 자기주식과 이익잉여금 상계)을 감안하면, 기 보유한 자사주 비중이 높을수록 소각을 통한 주주환원이 용이할 것으로 예상. 자사주 강제 소각에 대해서는 이견이 많으나, 과거 자사주 보유 한도를 10%로 제한하는 것에 대한 논의가 있었다는 점도 염두에 두어야 할 필요
- 추가적으로, 대주주 지분이 클수록, 경영권 분쟁 등으로부터 자유롭고, 주주환원에 대한 유인이 클 것으로 예상되어, 배당 등 주주환원이 확대될 가능성이 높다고 판단. 커버리지 금융사 중 자사주 비중은 미래에셋증권/삼성화재가 각각 20%/16%로 가장 높으며, 대주주 및 특수관계인의 지분이 큰 기업은 NH 투자증권/한화생명/삼성생명이 각각 57%/45%/44%로 가장 높음. 향후 정책적 방향성에 따라 주주환원 증가와, 이에 기반한 금융주의 밸류에이션 확대가 기대
3. 배당 매력 주가 선반영 분석에 자동차 하락
# (by 메리츠증권) 전일 종가 기준 배당 수익률 확인
- 현대차 보통주 4.3% (주당 8,400 원) / 우선주 2 우 B 7.1% (주당 8,500 원)
- 기아 5.6% (주당 5,600 원) ▶ 최근 높아진 주가 변동성에 대한 해석과 전망
- 현대차/ 기아, 2023 년 12 월 15 일 배당 기준일 변경 공시
- 현대차/ 기아 주가, 해당일 이후 2023 년 마지막 거래일 (12 월 28 일)까지 2 주 동안 각각 +10%, +15% 상승
- 이는 변경된 배당 기준일까지의 단기 보유를 통해, 당시 주가 기준 5-8%의 배당 수익률 실현이 가능한 Event-driven 거래 전략에서 기인했다고 판단
- 그러나, 연초 이후 현대차/ 기아의 주가는
1) 1 월 초 확인한 12 월 영업지표 부진에 따른 실적 기대감 악화와,
2) 2023 년 10 월 이후 줄곧 하락하던 시중 금리 상승 전환에 의한 배당 매력 약화로 다시 하락 전환
- 현대차/ 기아 주가, 연초 이후 실적 발표 전일까지 약 3 주 동안 각각 -9%, - 12% 하락
- 그러나, 실적 발표 당일 양 사는 시장 기대치에 부합하는 배당금을 발표했고, 동시에 자사주 매입 계획을 발표 (현대차 연내 약 1.0%, 기아 1 월 26 일부터 3 월 14 일 내 1.4% (5,000 억원 규모))
- 이에 따라, 현대차/기아 주가는 컨센서스 하회 실적(지배주주 순이익 기준 각각 -20%, -26% 하회)에도 불구하고, 실적 발표 당일부터 현재까지 3 거래일 동안 다시금 +6%, +14% 상승
- 전일 종가 기준 양사 배당 수익률은 각각 4.3%, 5.6%
- 현대차 보통주에 대한 배당 매력은 이제 주가에 반영되었다고 판단. 반면, 더 높은 배당 수익률 실현이 가능한 현대차 우선주에 대한 관심은 지속될 것 (전일 종가 기준 현대차 2 우 B 배당 수익률, 7.1%) (by 하나증권)
- 현대차 보통주 대비 기아 주가 upside 는 여력이 남아 있다고 판단.
1) 상대적으로 배당 수익률 매력이 더 높으며,
2) 새로 시작된 자사주 매입 수급 유입이 주가 방어 기재로 작동할 것이기 때문. 기아의 자사주 매입은 배당 기준일로부터 약 일주일 전인 3 월 14 일까지 주가 약세 시점마다 진행될 것으로 예상
- 배당 기준일 및 자사주 매입 종료일까지 시점별 주가와 배당 수익률 산정에 근거한 높은 주가 변동성이 이어질 것으로 판단
# (by 하나증권) 글로벌 자동차 PBR
4. 금융위 기업밸류업 프로그램 도입 기대감 반영 속 일부 정유/화학 상승
# (by 하나증권) 정유/화학: 일부 종목 주가 급등 관련 코멘트
▶ 높은 순현금(투자유가증권 포함), 자사주를 보유한 업체가 특히 눈에 띄어
1) 태광산업은 PBR 0.17 배에 시총(9 천억) 대비 높은 순현금(1.16 조원)을 보유했고, 배당성향과 배당수익률이 각각 0.43%, 0.23%으로 매우 낮은 편. 자사주 22.5% 보유
2) 금호석유는 PBR 0.58 배이며, 시총(3.6 조원) 대비 8%에 해당하는 순현금 2,900 억원과 자사주 18.4%를 보유
3) KCC 는 PBR 0.37 배이며, 삼성물산 보유지분가치 약 2.2 조원(23.7 조원*지분율 9.1%)과, HD 한국조선해양 보유지분가치 약 3 천억원(8 조원*지분율 3.9%)을 보유. 자사주도 17.2% 보유
4) DL 은 PBR 0.3 배이며, SOTP 로 계산시, 전체 기업가치에 DL 케미칼/DL 이앤씨/DL 모터스/GLAD 등 자회사 지분가치가 전혀 반영되지 않았다는 점이 특징적
▶ 금융위 정책 관련 커버리지 업체 중 Top Picks 는 KCC, 금호석유, 유니드, S-Oil
- 실적 가시성이 높으며, 보유 현금(투자유가증권 포함) 및 자사주 보유 비중이 높은 업체를 Top Picks 로 제시
- 1) KCC 는 건재/도료의 견조한 실적이 지속되는 가운데, 실리콘은 최악의 국면을 통과 중. 특히, 실리콘사업은 2024 년 투입원가 안정화 기대. 최근 중국 유기실리콘 가격 상승도 긍정적. 삼성물산 등 보유지분가치만 2.5 조원을 상회하며, 자사주 17.2% 보유
- 2) 금호석유는 주력 제품인 합성고무/천연고무의 글로벌 폐쇄/경작중단 등으로 공급부담 없음. 반면, 인도의 Motorization 으로 수요는 급증 중. 순현금 약 3 천억원과 자사주 18.4%를 보유해, 언제든 주주환원 가능
- 3) 유니드/S-Oil 은 2024 년 높은 현금창출 능력을 기반으로 배당 확대 등 저평가 탈피를 위한 전략적 선택 기대
5. 저평가 분석 속 일부 게임주 상승
# (by 상상인증권) PBR 1 배이하 게임주? + 유럽 앱수수료 인하
- 게임주도 PBR 1 배이하가 있다 보통 게임주 투자에서 PBR 을 확인하는 경우는 낙폭이 심한 경우로, 최근에는 엔씨소프트, 넷마블과 같은 낙폭이 심했던 주식의 저점을 확인할 때 PBR 로 설명하는 경우가 있었음. 성장주인 게임주에서 PBR 로 주가를 설명하려는 시도 자체가 좋은 일은 아님. 그래도, 적자기업이나 12MF 추정 이익전망치가 많이 훼손된 상황의 기업에게는 PBR 을 통해 저점을 확인하는 것이 적절한 방법이 될 수 있음
- PBR/PER 로 보는 상대적 저평가 종목 : 웹젠, 더블유게임즈 현재 PBR 1 배 이하(3Q23 BPS 기준)의 기업은 웹젠, 넷마블, 컴투스, 더블유게임즈 등이 있으며, 이 중 24 년 PER 10 배 이하는 웹젠, 더블유게임즈 뿐임. 또한, 여기에 ROE 까지 고려한다면, 단순 수치상으로는 더블유게임즈가 게임주 중 가장 저평가
- 당사 커버리지 종목 중 주목할 종목은 웹젠. 웹젠은 PBR 0.7 배에, 24F PER 8 배 수준으로, 수치상 게임주 중 가장 저평가를 받고 있는 종목 중 하나. 순현금도 3,500 억원 수준으로, 순현금/시가총액 비율도 64%에 달함
- 유럽 애플 스토어 수수료 인하: 전세계 확대는 아직 제한적이지만...일단 좋다 앱수수료 인하가 구글 및 전세계로 확대되는 것은 단기간에는 어렵겠으나, 향후 3 년간 점차적으로 확대될 가능성이 높다고 판단
- 미래에셋증권은 보고서를 통해, 시가총액 기준 상위 12 개 게임사의 주가순자산비율(PBR) 평균은 1.6 배로, 미국(3~4 배), 일본(2~3 배)의 주요 게임사에 비해 현저히 낮은 수준이라며, '기업 밸류업 프로그램'이 도입되면 게임 업종에 대한 투자심리가 개선될 것으로 전망
- NHN, 컴투스, 더블유게임즈, 웹젠은 시총 대비 현금성자산 비중도 60%를 상회하는 상황
6. 기업 밸류업 프로그램 영향에 일부 건설주 상승
# (by 하나증권) 건설: PBR 1 배 이하 밸류업
- 전일까지 핫한 건 PBR 1 배 미만 업종들. 이는 건설업에 시사하는 바가 큼. PBR 1 배 미만 수두룩하고(0.5 배 미만도 수두룩하죠), ROE 는 높은 주택주들이 많음. 배당성향이 대부분 낮아서, 충분히 주주환원 할 수 있는 기업들도 있음
- 기업 밸류업 프로그램이 어떻게 전개될 것인가를 지켜봐야겠지만, 이는 단기적으로도, 중장기적으로도 건설업의 전반적인 밸류에이션을 상승시킬 수 있는 이벤트로 판단
- 현금 많고, 배당성향 낮고, PBR 1 배 종목들(DL 이앤씨, 현대건설, 삼성물산)과, PBR 1 배는 넘지만 돈이 많아서 자원배분을 고민하는 기업(삼성엔지니어링), 자사주가 많은 기업(한샘)의 밸류업이 될 수 있을 것으로 판단. TOP PICK 은 DL 이앤씨
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